事件始末:五大券商周五看好六大板块_证券之星
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五大券商周五看好六大板块

时间:2019-07-18 14:53 证券之星

摘要:北京时间2019-07-18 14:53 证券之星为您报道关于【五大券商周五看好六大板块】的具体情况和说明,www.gzretion.com频道证券之星君以图文形式为您慢慢道来,本文关注焦点《》。

2019年保险中报业绩前瞻:健康险占比提升,投资端拉动利润增长

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王维逸 日期:2019-07-18

保费收入稳定正增长,预计健康险占比提升:1)19年1-5月寿险行业累计保费收入13,252亿元,同比增速12.9%;中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险19年1-5月累计保费收入为2,792/3,216/1,164/598亿元,同比增速9.0%/4.7%/5.4%/9.5%。中国人寿18Q2销售高现价产品,高基数导致19Q2同比增速为负,拖累上半年累计保费收入增速不及其余三家; 2)转型保障类产品的策略持续,预计健康险占比提升:2019年1-5月健康险保费同比增长33.3%,高于其他险种(寿险+12.9%,意外险+19.7%)。上市险企聚焦保障型产品策略不变,持续提升健康险保费收入及占比;3)新单整体承压,平安五月新单转正:中国平安19年1-5月个险新单累计保费收入739亿元,同比增速-9.1%,但是新单增速逐月好转,5月同比增速为5.7%。

权益市场好于去年同期,预计拉动净利润增长:1)2019年Q1沪深300大幅上行28。6%,股票及基金投资积累较多盈余;Q2权益市场冲高回落下跌1。2%;2)宏观经济和海外降息预期等不确定性影响债市收益率: 十年期国债收益率2019年上半年下降1。2BP,对投资收益影响有限。权益市场回暖带动投资收益好转,2019H投资收益拉动净利润增长。

二季度增员为首要任务,预计NBV环比一季度下降。由于行业二季度为代理人增员调整季,新单承压,对NBV的贡献环比减少,预计2019H中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险NBV增速分别为3%/11.0%/-5.0%/6.2%,中国人寿二季度持续推进长期重疾险产品销售,预计将明显改善NBV增速;EV受益于投资偏差正向贡献及新业务价值率提升,预计全年增速分别为20.5%/17.1%/15.0%/13.5%。

投资建议

二季度以来上市险企普遍重点着力增员,三季度代理人清虚影响逐步出清,看好代理人数量回升,新单逐步回暖的中国太保及中国平安。

风险提示

保障型保险产品保费增速不及预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性。

建材行业2019年中报前瞻:建议把握房地产集采变革带来的中长期机会

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2019-07-18

中报前瞻:

水泥板块:业绩弹性北强南弱,预计板块业绩同比增长24%。在申万宏源重点跟踪的10家水泥企业中,增长超过100%的包括:祁连山(126%);增长50%-100%的包括:冀东水泥(59%)、华新水泥(51%);增长0%-50%的包括:四川双马(31%)、青松建化(45%)、福建水泥(20%)、海螺水泥(18%)、宁夏建材(16%)、塔牌集团(7%)、万年青(1%)。

玻璃板块:需求端延续低迷,预计板块业绩同比下滑17%。在申万宏源重点跟踪的7家玻璃企业中,同比增长的包括:耀皮玻璃(13%)、金刚玻璃(13%)、金晶科技(2%);同比下滑的包括:南玻A(-15%)、洛阳玻璃(-22%)、旗滨集团(-23%);亏损的包括:亚玛顿。

消费建材:细分行业表现分化,预计板块业绩同比增长4%。在申万宏源重点跟踪的6家企业中,增长50%-100%的包括:凯伦股份(70%);增长0%-50%的包括:帝欧家居(48%)、东方雨虹(38%)、科顺股份(29%)、伟星新材(15%);同比下滑的包括::北新建材(-25%)。

投资策略:

水泥:当前行业供需关系已进入弱波动区间,房地产下行和基建的逆周期调节共行会使区域间水泥企业的业绩有所分化,去年相对弱势的华北、西北水泥企业在今年将呈现更大的业绩弹性。下半年,我们认为,房地产端,在其他融资受到抑制背景下,企业对预售制回款的依赖度将进一步增强,新开工增速或呈现超预期的韧性,对水泥的需求形成支撑;而基建端,作为此轮逆周期调节的主要抓手经济下行压力下存在进一步加码预期。我们建议从两个维度去选择标的:(1)估值提升:当前水泥行业或许正在酝酿一次历史级的估值切换,龙头企业集中度显著提高后行业生态已经入“纳什均衡”,弱化业绩波动的条件已渐夯实,后续估值水平有望逐渐向国际龙头靠拢,推荐海螺水泥、华新水泥;

(2)业绩弹性:经济下行预期下基建作为逆周期调节的主要政策抓手后续力度值得期待,京津冀、西北等基建边际影响大,前期盈利基数较低的区域有望享受更大的业绩弹性,推荐祁连山、冀东水泥。

其他:此次超长周期竣工与新开工面积背离的本质在于资金困局,腰部以下房企是病症所在,但改善遥遥无期。我们认为,这一轮竣工修复更大概率是一种漫长且温和的过程,且主要是由头部企业销售集中度逐年提高(后续竣工的面积中属于前30-50大的比例在逐步提高)带来的,而腰部以下的竣工改善仍需等待政策拐点。就投资机会而言,今年的竣工反弹更多的是结构性机会,绑定头部房企竣工逻辑的标的具备确定性机会,而绑定系统性竣工机会的标的则仍需耐心。我们更建议关注精装房普及趋势下对主要地产商采购模式的影响,集采模式下传统的零售式核心竞争力正被逐步淡化,能顺应集采趋势建立自身护城河的行业或成为此轮房地产变革下最受益的方向,推荐帝欧家居、东方雨虹。

信息技术行业:2019年上半年净利润增速同比上升,增速分布平滑化

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙 日期:2019-07-18

19H1净利润增速同比上升。目前计算机板块共有152家公司公布了2019年半年度业绩预告,占到行业公司总数的66%。以这152家公司为样本计算得到,19年半年度业绩增速中位数为15%,18年半年度为9。84%,提高了5。16个pct。单季度情况上,2019Q2净利润增速中位数为10。31%,2019Q1为11。82%,环比增速小幅下降,降幅为1。5个pct。

注:19H1公司业绩增速以业绩预告中枢值为标准计算得到。

业绩增速整体更加平滑。2019H1净利润增速标准差为6.7,去年同期为7.5,业绩增速离散程度有所下降。区间分布上,净利润增速小于-100%的有12家,较去年同期减少了7家,增速大于100%的有21家,较去年减少了6家。剔除增速>100%的公司,净利润增速为正的公司为76家,去年同期为73家,增加了3家。净利润增速位于[10,50)的公司有42家,占已披露公司数量的1/3左右,去年同期该区间段仅有30家。

从细分板块来看,医疗和金融IT板块业绩增速有所增加。医疗IT、金融IT、信息安全和智能网联板块下,已披露半年度业绩预告的公司数量较多。从目前已披露情况来看,医疗和金融IT板块业绩增速较去年同期有所提高,按照中枢值计算的2019H1净利润增速中位数分别为41%和7.5%,较去年同期分别增加了12个pct和41个pct。综合来看,医疗信息化在近两年保持稳定增长,基本面更加稳固。信息安全和智能网联板块的业绩增速中位数同比有所下降,与细分龙头尚未披露业绩有一定关系。

注:已披露19年半年度业绩预告的公司中,医疗IT板块包含卫宁健康、思创医惠、创业惠康、和仁科技、万达信息、久远银海;金融IT板块包含润和软件、同花顺、银之杰、长亮科技和赢时胜;信息安全板块包含深信服、南洋股份、蓝盾股份、美亚柏科、中新赛克和拓尔思;智能网联板块包含中科创达、德赛西威、路畅科技和*ST索菱。

pk10官网风险提示:半年报完全披露下行业净利润增速下滑风险。

餐饮旅游 行业周报:上半年离岛免税继续向好国旅投资海口免税城

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:杨旭 日期:2019-07-18

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300指数上涨0.47%,餐饮旅游板块下跌1.28%,行业跑赢市场1.75个百分点,位列中信29个一级行业下游。其中,景区上涨2.94%,旅行社下跌3.45%,酒店下跌1.59%,餐饮下跌0.13%。

个股方面,大连圣亚、宋城演艺和九华旅游本周领涨,腾邦国际、中国国旅和首旅酒店本周领跌。

投资建议

本周,中国国旅发布公告,拟通过旗下全资子投资128.6亿元用于海口市国际免税城项目的建设,将其建设成为以免税为核心,涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体。本项目坐落于海口市西海岸新海港东侧,位于西海岸城市副中心区域。一期项目包含免税商业综合体、公寓和住宅,有望在2020年投入使用。此次投资项目涉及金额较大,短期可能引起市场担忧情绪,但我们认为新免税城位于省会海口市,并完善了对港口离岛游客的覆盖,在投入运营后具备较大成长潜力,有望成为公司离岛免税业务新的增长点。整体来看,旅游业作为朝阳行业发展空间依然广阔,长期向好逻辑并未改变。我们维持对行业“看好”的投资评级,建议投资者从以下几个维度选择个股:其一,优选逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业;其二,关注估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头;其三,当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制 可能的优质景区类公司。综上,我们推荐中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)以及宋城演艺(300144)。

风险提示

突发事件或不可控灾害,宏观经济低迷,行业重大政策变化。

pk10官网电力及公用事业行业周报:浙江省下调燃煤标杆电价

类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:濮阳 日期:2019-07-18

pk10官网本周关注:浙江省下调燃煤标杆电价。根据《国家发展改革委关于降低一般工商业电价的通知》(发改价格〔2019〕842号)、《省发展改革委关于开展燃煤机组上网电价市场化试点的通知》(浙发改价格〔2019〕133号)精神,经国家发展改革委审核并报省人民政府同意,现就电力行业增值税税率降低到13%,相应调整浙江省部分电厂上网电价通知如下:浙江省统调燃煤机组上网电价每千瓦时下降1.07分(含税,下同),执行电量不包括当年已参加直接交易电量。相关统调水电、秦山核电机组含税上网电价根据税率调整同步降低;三峡水电站、溪洛渡水电站送我省含税上网电价分别调整为每千瓦时0.2783元、0.3005元,实际落地电价按国家相关政策要求执行。以上调整自2019年7月1日起执行,未涉及事项仍按现行有关规定执行。

此前浙江省燃煤标杆电价为0。4153元/度,此次下调电价让渡增值税3个百分点的优惠。2015年12月起,浙江省燃煤标杆电价下调3分钱至0。4153元/度,此后2017年7月并未调整。此次因增值税下调3个百分点让渡0。4153-0。4153/1。16*1。13=0。0107元/度。

浙江省下调燃煤标杆电价的原因:1)浙江省一般工商业用电占比高,终端电价下降压力大:2018年,浙江一般工商业企业电量约1030亿千瓦时,占全省用电量的23%。而全国一般工商业用电量占比为14%。浙江省降低一般工商业电价的压力更大。2)兑现此前降电价传闻:2018年10月,浙江省曾传闻拟下调燃煤上网电价2分钱,计划2018年第三季度起执行。3)目前全国30个省市在今年3~5月陆续公布第二轮降电价方案,均在7月1日起执行。

板块涨跌幅:本周上证综指下跌2.7%、创业板指下跌1.9%、万得全A下跌2.5%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别下跌3.2%、1.3%、0.6%、3.9%、3.1%。n个股涨幅前五:岷江水电(+4.7%)、联美控股(+3.9%)、中天能源(+3.6%)、华能水电(+1.4%)、沃施股份(+1.0%)n个股跌幅前五:银星能源(-7.9%)、红阳能源(-7.9%)、哈投股份(-7.7%)、金鸿控股(-7.6%)、长源电力(-7.5%)

各版块估值情况:火电市净率处于2016年至今底部。1)火电:火电申万指数最新TTM市盈率为18.52倍,2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍;火电申万指数最新市净率为1.04倍,2016年年初至今市净率区间为0.96倍~2.05倍。2)水电:水电申万指数最新TTM市盈率为16.75倍,2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍;水电申万指数最新市净率为2.09倍,2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3)新能源发电:新能源发电申万指数最新TTM市盈率为24.21倍,2016年年初至今市盈率区间为21.99倍~39.19倍;新能源发电申万指数最新市净率为1.35倍,2016年年初至今市净率区间为1.35倍~4.08倍。4)燃气:燃气申万指数最新TTM市盈率为31.89倍,2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍;燃气申万指数最新市净率为1.82倍,2016年年初至今市净率区间为1.62倍~3.51倍。

pk10官网电力、煤炭数据跟踪:动力煤现货价达到597元/吨,较月初高点略有下滑。6大发电集团煤炭库存达到1835万吨,接近年内高点。1~5月用电量增速4.9%,用电需求增速放缓;年初至今水电发电量增速较高。6月官方制造业PMI为49.4与上月持平;工业增加值增速下降,经济增速放缓

行业动态:1)浙江省发改委:统调燃煤机组上网电价每千瓦时下降1.07分。2)能源局:22.78GW光伏竞价项目纳入2019年国补范围。


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